融資融券系列講座之三：融資融券交易與風險

融資融券交易，顧名思義，就是分為融資交易和融券交易。在介紹融資融券交易前，我們先了解一下標的證券的概念。標的證券是投資者融（借）入資金可買入的證券和證券公司對投資者融（借）出的證券。目前，上海證券交易所公布了50只標的證券，為上證50指數(shù)的成分股；深圳證券交易所公布了40只標的證券，為深證100指數(shù)成分股的一部分。證券公司可在這90只標的證券內(nèi)進一步選擇，并隨交易所名單變動而相應調(diào)整，投資者僅可在證券公司的標的證券范圍內(nèi)融資買入或融券賣出。

　　一、融資交易
　　融資交易是指投資者向證券公司交納一定的保證金，融（借）入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。投資者信用賬戶內(nèi)融資買入的證券及其他資金證券，整體作為其對證券公司所負債務的擔保物。
1、融資保證金比例
　　融資保證金比例是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例。滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于50%。 證券公司可以在滬深交易所規(guī)定的范圍內(nèi)對保證金比例進行調(diào)整。
2、融資債務償還
　　投資者可通過直接還款、賣券還款兩種方式償還融資負債。直接還款是指投資者在信用資金賬戶內(nèi)存入資金，通過融資融券交易系統(tǒng)中“直接還款”指令，償還融資款項與利息的一種還款方式。賣券還款是指投資者通過其信用證券賬戶選擇“賣券還款”的交易指令進行證券賣出，以所得價款償還債務的一種還款方式。

　　二、融券交易
　　融券交易是指投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的證券并賣出的交易行為。投資者信用賬戶內(nèi)的融券賣出資金及其他資金證券，整體作為其對證券公司所負債務的擔保物。
　　1、融券保證金比例
　　融券保證金比例是指投資者融券賣出時交付的保證金與融券交易金額的比例。同樣，融券保證金比例也不得低于50%，證券公司可以在此范圍內(nèi)對保證金比例進行調(diào)整。
　　2、融券債務償還
　　投資者可通過直接還券、買券還券兩種方式償還融券負債。直接還券是指投資者使用信用證券賬戶中與其負債證券相同的證券申報還券的一種還券方式。買券還券是指投資者通過其信用證券賬戶選擇“買券還券”的交易類型進行證券買入，以償還所欠證券的一種還券方式。

　　三、融資融券的風險
　　1、證券投資虧損放大的風險。因為融資融券具有杠桿特性，如果融資買入或融券賣出，市場并沒有按投資者的預期上漲或下跌，那么虧損將放大。
　　2、標的證券范圍調(diào)整、暫停交易或終止上市的風險。如果出現(xiàn)標的證券范圍調(diào)整、暫停交易或終止上市等情況，投資者可能被證券公司要求提前了結融資交易并可能因此帶來損失。
　　3、交易成本增加的風險。投資者在從事融資交易期間，如果中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構貸款基準利率調(diào)高，證券公司將相應調(diào)高融資利率，投資者的融資成本將增加。

　　四、進行融資融券交易，客戶需滿足的條件：
　　1、投資者持有普通證券賬戶，且要在所屬證券公司開戶時間達到十八個月或十八個月以上；
　　2、投資者具有一定的證券投資經(jīng)驗；
　　3、投資者沒有重大違約記錄，且不是證券市場禁入的個人和法人，不在證券業(yè)協(xié)會公布的黑名單上或非證券交易所重點監(jiān)控客戶；
4、個人投資者申請前在公司普通證券交易賬戶上的資產(chǎn)達到50萬以上，機構投資者申請前注冊資本需在500萬以上。

　張倩，中信建投理財規(guī)劃師。
　執(zhí)業(yè)證書號：S1440110080107。