ETF套利簡介

　　證券市場中，大家所熟知的一般是股票和基金，但往往都忽略了這個市場中的一個重要角色——ETF。
　　ETF是一種特殊的基金，全稱為交易型開放式指數(shù)證券投資基金（ExchangeTradedFund），英文縮寫ETF，又稱“交易所交易基金”。其本質(zhì)是開放式基金，不過與其他開放式基金相比，它有自己的鮮明特性：
　　1、ETF可以在交易所掛牌買賣，投資者買賣ETF份額如交易股票那樣簡便；
　　2、ETF只接受規(guī)模在“創(chuàng)設(shè)單位”（例如100萬份）以上的申購贖回。
　　上述兩點既是特性，同時也規(guī)定了100萬份的門檻，就目前交易所的ETF價格來看，現(xiàn)價最低的超大ETF為0.204元/份，則申購贖回該ETF有100萬份的門檻限制，需要花費0.204元/份×100萬份=20.4萬元。而當前交易較活躍的深成100ETF、180ETF與50ETF的現(xiàn)價都在0.7至2元之間，即申贖所需的資金將超過70萬元。
　　之所以說ETF重要，是因為ETF彌補了當前市場只能單邊做多的缺陷，ETF賺取的是市場間的差價，而不是市場的趨勢。在震蕩市或者跌市中，ETF所帶來的利潤是豐厚的，譬如2008年11月4日，日內(nèi)利潤超過20%幾也不是神話。
　　下面介紹一下ETF套利的原理。套利對于操作過期貨的投資者而言并不陌生，通俗地說，套利是指試圖利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利，這無異于經(jīng)商——如果兩個市場間同一件商品的價格出現(xiàn)一定差距，那么我們就會從低價格的市場買入該商品，然后轉(zhuǎn)移到高價市場中進行銷售。而如果這種價格差足以覆蓋所需的成本，我們就會執(zhí)行本次操作，完成市場間的“低買高賣”，即套利。
　　在一般的看盤軟件中，ETF價格的分時圖中都會出現(xiàn)3條線，黃白曲線與股票中的意義　一樣，分別是均價和即時成交價，而這里的即時成交價是該ETF在交易所的成交價格，即“市值”；紫色曲線為構(gòu)成該ETF的成分股的總市價，譬如50ETF就是上證50指數(shù)的50只成分股通過簡單的運算后所得到的“凈值”。所以說這里的白線與紫色線分別代表著兩個市場間的價格。通過觀察ETF的分時成交圖，我們會發(fā)現(xiàn)白線與紫色線的步調(diào)并不是經(jīng)常一致，反而多數(shù)情況下二者差距還是比較大的。此時我們依然以經(jīng)商的角度來看待當前ETF的價格走勢，如果價差足以超過成本，我們就會在低價市場中買入ETF，進而馬上在高價市場中拋售，完成一次無風險的套利操作。這里ETF套利所需的價格差，一般要達到12-20BP（BP：基點，度量單位，100個基點等于1%）。
　　ETF套利需要三個步驟：ETF成分股的買入、申購和ETF基金份額的賣出?？此颇吧娜齻€步驟，卻不需要很長時間，實際上這種交易幾乎是瞬間完成的，完成一次套利的時間一般會在2分鐘內(nèi)。這是因為市場上存在專門進行ETF套利的交易軟件，在這些軟件里，投資者可以通過一個按鍵來實現(xiàn)ETF的三個套利步驟，且可以實現(xiàn)日內(nèi)一鍵全自動化的交易。
　　機械化同時不失便捷的交易模式，使得ETF深受低風險投資者的青睞，因為出現(xiàn)套利機會的時候一般多是震蕩市，所以在套利所需的2分鐘內(nèi)，ETF價格一般不會產(chǎn)生劇烈變動，因此風險相對偏低，并且ETF套利實現(xiàn)了的“T+0”交易，這也給資金保持了足夠的流動性。
　　不過，ETF套利還是存在著一定風險。以50ETF為例，如果某成分股臨時停牌，則可能導致計算出現(xiàn)偏差，雖然影響不是非常大，但這卻無法避免；此外，進行套利時還需要充分考慮ETF的成交量，成交量不足的ETF會無法進行及時地申購贖回，因此不適合套利。所以在進行ETF套利之前，還是需要投資者做一定的準備，不僅是對操作的認知，還是對風險的警惕，都需要有充足的時間來做準備，才能有效地降低風險。
　　綜合來看，ETF套利在弱市中帶來的收益遠遠超過了它所承載的風險，同時為投資者的資金保持了充分的流動性，也是市場上不容忽視的投資品種。
　　如果有想更深層次地了解ETF套利的投資者，可以撥打我們ETF套利的咨詢熱線：0744-8232068，也可以來中信建投證券張家界營業(yè)部當面詳談。

作者簡介
　　劉洪柱，2008年畢業(yè)于天津大學，執(zhí)業(yè)證書號：S1440110080042，現(xiàn)就職于中信建投證券客戶服務部，任理財規(guī)劃師
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